供給過剩需求疲軟 鋁價或?qū)⒗^續(xù)走低

　　受LME關(guān)于倉庫出貨量新規(guī)暫緩實施的影響，LME鋁和滬鋁本周一均小幅走高。然而，由于供給增加需求疲軟，鋁價走低壓力依舊不減。

　　由于市場存貨繼續(xù)增加，同時需求放緩。上海期貨交易所從年初至今鋁存量已經(jīng)增加了17萬噸，鋁期貨價格下跌10%，現(xiàn)貨市場鋁價也下跌了13%。

　　與此同時，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年2月，我國原鋁進(jìn)口量5.7萬噸，同比增5.5倍；出口量僅5038噸，同比升1.3倍。

　　從市場走勢來看，今年3月份，倫鋁總體走勢沖高回落，3月6日獲得當(dāng)月最高點1802美元，3月19日獲得當(dāng)月最低點1704.25 美元。

　　年初至今，國內(nèi)鋁價已經(jīng)下跌了10%，需求放緩之外的主要原因是，中國北部和西北地區(qū)的低成本鋁大幅擴(kuò)張生產(chǎn)的同時，中國其他地區(qū)的高成本企業(yè)也未能及時關(guān)停產(chǎn)能。

　　花旗銀行最新報告指出，今年以來全球鋁市場的供過于求狀況是中國國內(nèi)明顯過剩和中國以外略有不足的共同體現(xiàn)，這推動了中國和海外市場的鋁價走勢出現(xiàn)分化。

　　與國內(nèi)價格下跌相反，年初至今，中國以外地區(qū)鋁價上漲了3%~8%。花旗一位分析師表示，鋁價的分化走勢將導(dǎo)致中國鋁材出口增加，這不僅可能在短期內(nèi)抑制中國之外地區(qū)的鋁價上漲，甚至還可能部分逆轉(zhuǎn)此前漲勢。從中長期來看，預(yù)計近期鋁價重挫所引發(fā)的中國中小冶煉廠關(guān)停，再加之年內(nèi)的需求持續(xù)增長將幫助全球市場回歸供需平衡。

　　此外，不僅俄鋁在大幅虧損，中國的多數(shù)鋁產(chǎn)能也處于虧損狀態(tài)。據(jù)高盛測算，以現(xiàn)金成本計算，中國約有50%（合1100萬~1200萬噸）鋁產(chǎn)能處在虧損狀態(tài)，相當(dāng)于全球總供應(yīng)的 25%左右。如果實際減產(chǎn)規(guī)模能夠達(dá)到100萬噸，那么鋁價的中期前景將會轉(zhuǎn)好，總體而言，雖然現(xiàn)在轉(zhuǎn)為樂觀還為時過早，但有些許跡象顯示“過剩時代”已經(jīng)臨近尾聲。

　　根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年全國計劃減產(chǎn) 111.6 萬噸，目前已經(jīng)減產(chǎn) 60 萬噸，余下的是正在或者已經(jīng)確認(rèn)要減產(chǎn)的量。

　　國信期貨分析師丹青分析認(rèn)為：“市場對中國經(jīng)濟(jì)增長放緩、信貸泡沫破裂的擔(dān)憂情緒延續(xù)，系統(tǒng)性風(fēng)險居高不下。資金面的緊張導(dǎo)致原本就疲軟的鋁市更加虛弱，這也是近期鋁價連創(chuàng)新低的重要原因之一。”

　　國信期貨報告還認(rèn)為，進(jìn)入 2014 年第二季度以后，鋁行業(yè)所面臨的宏觀環(huán)境將有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)刺激政策規(guī)模即便相對較小，但給市場注入的信心卻如雪中送炭般的重要，這在一定程度上為包括鋁在內(nèi)的基本金屬市場提供了積極的支持。