中國電解鋁產能正加速向西部轉移

　　8月鋁市波動劇烈，全球制造業復蘇刺激市場風險偏好升溫，倫鋁在美元調整之際反彈至十周高點。然而，隨著美聯儲退出QE預期升溫以及空頭回補完畢，鋁價重啟跌勢。此外，lme庫存新規或將成為鋁市枷鎖。
　　鋁價反彈可歸功于中美歐三大經濟體經濟溫和復蘇，制造業超預期表現一度消除金屬市場悲觀情緒。倫鋁漲勢更多地受到數據指引，尤其是在7月美國國會證言中，伯南克表示美聯儲退出刺激政策并無時間表，而是根據經濟數據來確定，這使得市場更加關注數據變化，通過經濟數據來揣摩決策層的意向。不過，隨著9月美聯儲議息會議臨近，市場目光再次聚焦在美聯儲對待QE問題上。本周公布的美國8月非農就業報告將起決定性作用，倘若新增就業人口19萬人，失業率控制在7.3%以下，那么鴿派會更傾向于退出刺激政策，金屬市場將面臨嚴峻考驗。
　　從供求關系上看，中國電解鋁產能正加速向西部轉移，減產規模不及新增產能投產規模；需求方面并無太多亮點，中國房地產市場運行較為平穩，汽車產銷環比連續出現回落，未來中國經濟結構調整充滿變數，短期內鋁下游需求難有實質改觀。可以說，鋁市結構性供應過剩現狀還將持續，這是制約鋁價上漲的最關鍵因素，也迫使一些大型鋁企關停產能。全球最大鋁生產商俄羅斯鋁業公司可能將位于西伯利亞的Boguchansk冶煉廠投產時間推遲至2014年，美國鋁業公司在8月中旬關停了旗下位于巴西的冶煉廠，中國鋁業也對部分電解鋁生產線實行彈性生產，涉及暫時關停電解鋁產能約38萬噸。
　　不過，鋁生產商削減供應仍不足以支撐價格，并且，LME金屬倉庫制度改革以及監管機構加強監督可能導致鋁庫存流入市場，進而對價格形成重壓。摩根大通表示，預計LME將在10月通過倉庫新規，屆時現貨鋁溢價可能從現今的250美元下跌60%，至100美元/噸，全球三分之二鋁生產商將處于虧損狀態。
　　總體來看，鋁價疲弱走勢還將持續，多年來根深蒂固的過剩頑疾短期內難以根治。倫鋁上方壓力分別位于1853美元/噸與8月高點1949美元/噸，下方關注1800美元/噸以及6月底低點1758美元/噸。鑒于美元中期或呈現強勢格局，逢高拋空仍是主要策略。