下半年鋁供應或激增 國內庫存將出現回升

　　國外雖然包括美鋁，俄鋁，力拓加鋁在內的大型鋁廠在8月份紛紛加大減產力度或推遲新建產能的投產，在一定程度上支撐鋁價。但國內方面，雖然7月份原鋁產量較6月份小幅下滑0.4萬噸，但同比增加10%，產能減少微乎其微，主要來自浙江一帶，但進入9月份以來，新疆新增產能陸續投產，據數據表明，下半年我國有232萬噸主要來自西北的產能將投產，供應將面臨激增。
　　庫存方面，雖然國內鋁錠庫存連續20周下降，截止8月29日，上海、無錫、南海、杭州四地鋁錠庫存總量較前期4月11日高點下降65.7萬噸或49.9%至66萬噸，4-6月主要因減產+收儲+消費旺季， 7-8月以來，進入傳統消費淡季，庫存卻不增反減，主要是出現淡季不淡行情，加上用鋁水企業增多以及西南、西北鐵路運輸故障，導致東部、南部庫存減少。但8月下旬開始，新疆加大鋁錠外運力度，目前南儲庫存開始回升，預計不久上海無錫等地庫存將重回升勢。
　　綜上，我們對滬鋁依舊維持下半年看跌，至13800以下。滬鋁主力1312空單繼續持有，考慮到14200附近支撐較強，建議在14200附近減平，若與反彈，在14600附近加空。對于滬倫兩市鋁價來說，根據滬倫兩市基本面比較，得出"倫強滬弱"，比值走低是個大概率事件，我們依舊維持上月觀點，在8.0上方輕倉入場，短線操作，獲利即出。