電解鋁：過度透明的市場 緊跟焦點判斷價格

    本周國內鋁價繼續高位震蕩,滬鋁主力圍繞14500元/噸上下保持百元幅度波動,去產能政策有序推行繼續推高市場氛圍,鋁市的資金關注度提升.但5月至今減產消息頻繁釋放后庫存并沒有下降而是繼續保持微增狀態,導致價格分歧較大,日內價格波動幅度加寬.

    目前市場關心的焦點有以下四點:一是違規產能的減產進展情況;二是產能指標的交易數量和細節;三是增減產并行過程中供應的實質變化;四是后市成本趨勢.這些也是阿拉丁(ALD)近期重點關注的幾個方面.

    違規產能的減產進展情況

    截止昨日,阿拉丁(ALD)最新了解違規產能中,新疆嘉潤15萬噸產能已經全部停產;魏橋第一批宣布減產的25萬噸產能也已經停產,上周再傳出減產消息,我們預計累計減產35萬噸;新疆希鋁減產一個系列40萬噸;山東信發上周剛開始啟動停槽方案,目前停槽數量很少.綜合下來,全國違規產能至今已經減產90萬噸左右.

    目前企業的應對策略,一是盡量往后拖延,在時間節點上采取無奈減產表態的做法,之后再度放緩觀望.二是積極整理材料,尋求地方政府支持,但因政策監督力度太嚴格,地方政府面臨較大壓力,因此表現有些有心無力.三是新老產能置換,將企業的老舊槽型停產,新產能將其替換,但這種做法是否符合政策規定還存在爭議.四是最直接的也是目前企業最主要的應對方法便是尋求指標.

    阿拉丁(ALD)認為,若政策嚴厲執行,預計本輪最大減產量可超過300萬噸,不過考慮到企業減產面臨一定難度,對上下游、機組的影響以及企業在高利潤下不愿減產的心理,去產能的進度可能沒有那么快,但9月的抽查仍是企業需要面對的大考,因此提前制定好減產預案,邊減產邊觀望應該是企業的首要做法.

    產能指標的交易細節

    自供給側改革政策落地開始,阿拉丁(ALD)便持續重點跟蹤產能指標的交易情況,隨著市場對政策推行由懷疑逐漸轉為有信心,違規企業對指標的需求也開始增多,尤其在7月份進入白熱化狀態.阿拉丁(ALD)研究團隊走訪指標存量企業,均反映近期指標尋求的電話和拜訪增多,指標價格也水漲船高,按照地域不同在2000-3000元/噸左右.同時指標跨區域交易較為困難,因為部分省份考慮到經濟發展和產業布局,限制指標出省,如河南、四川、遼寧等,還有部分企業看到指標成為搶手貨,價格水漲船高且一旦出手便不可逆,因此快速出售指標的意愿不強.另外,即使指標真的要置換,需要的手續很多,要指標公示、競標、結果公示等等,臨時抱佛腳去尋求指標,短期內實現的可能性非常低.阿拉丁(ALD)調研數據顯示,全國指標總數約600萬噸,目前已經交易的并不多,僅有百萬噸左右.

    增減產并行過程中供應的實質變化

    阿拉丁(ALD)數據顯示,截止到目前,全國新投產和復產電解鋁產能達到300萬噸,且目前已經基本可以實現穩定的產量供應,累計減產110萬噸左右,因此從供應的增減變化來看,當前的減產不足以扭轉整個市場過剩的格局,但全年大幅過剩的局面得到了控制,若從單月來看,隨著減產的不斷推進,預計7、8月的供應量將會下降,但此時消費處于淡季,整體的供需情況有何變化有待庫存驗證.

    電解鋁成本后期趨勢

    電解鋁成本近期相對穩定,氧化鋁價格在現貨成交稀少的背景下保持平穩,煤價上漲但因其結算方式特點反映到鋁廠的成本中需要到8月后.大型鋁業集團的電解鋁違規產能停產情況以及是否會低價出售余量氧化鋁是后期影響成本的關鍵,預計后期各成本項互相抵消后,全國平均成本仍將以穩為主,鋁廠的可觀繼續保持.

    后市預測

    阿拉丁(ALD)預計,鋁價仍處于并在未來一段時間內繼續受政策的指引,在極其透明的市場中,鋁廠減產進度、態度是焦點,決定了市場的氛圍和資金的炒作熱度,在消費淡季的環境下,庫存是重要的參考指標,預計鋁價短期內繼續高位運行.