電解鋁：過度透明的市場 緊跟焦點(diǎn)判斷價格

    本周國內(nèi)鋁價繼續(xù)高位震蕩,滬鋁主力圍繞14500元/噸上下保持百元幅度波動,去產(chǎn)能政策有序推行繼續(xù)推高市場氛圍,鋁市的資金關(guān)注度提升.但5月至今減產(chǎn)消息頻繁釋放后庫存并沒有下降而是繼續(xù)保持微增狀態(tài),導(dǎo)致價格分歧較大,日內(nèi)價格波動幅度加寬.

    目前市場關(guān)心的焦點(diǎn)有以下四點(diǎn):一是違規(guī)產(chǎn)能的減產(chǎn)進(jìn)展情況;二是產(chǎn)能指標(biāo)的交易數(shù)量和細(xì)節(jié);三是增減產(chǎn)并行過程中供應(yīng)的實(shí)質(zhì)變化;四是后市成本趨勢.這些也是阿拉丁(ALD)近期重點(diǎn)關(guān)注的幾個方面.

    違規(guī)產(chǎn)能的減產(chǎn)進(jìn)展情況

    截止昨日,阿拉丁(ALD)最新了解違規(guī)產(chǎn)能中,新疆嘉潤15萬噸產(chǎn)能已經(jīng)全部停產(chǎn);魏橋第一批宣布減產(chǎn)的25萬噸產(chǎn)能也已經(jīng)停產(chǎn),上周再傳出減產(chǎn)消息,我們預(yù)計累計減產(chǎn)35萬噸;新疆希鋁減產(chǎn)一個系列40萬噸;山東信發(fā)上周剛開始啟動停槽方案,目前停槽數(shù)量很少.綜合下來,全國違規(guī)產(chǎn)能至今已經(jīng)減產(chǎn)90萬噸左右.

    目前企業(yè)的應(yīng)對策略,一是盡量往后拖延,在時間節(jié)點(diǎn)上采取無奈減產(chǎn)表態(tài)的做法,之后再度放緩觀望.二是積極整理材料,尋求地方政府支持,但因政策監(jiān)督力度太嚴(yán)格,地方政府面臨較大壓力,因此表現(xiàn)有些有心無力.三是新老產(chǎn)能置換,將企業(yè)的老舊槽型停產(chǎn),新產(chǎn)能將其替換,但這種做法是否符合政策規(guī)定還存在爭議.四是最直接的也是目前企業(yè)最主要的應(yīng)對方法便是尋求指標(biāo).

    阿拉丁(ALD)認(rèn)為,若政策嚴(yán)厲執(zhí)行,預(yù)計本輪最大減產(chǎn)量可超過300萬噸,不過考慮到企業(yè)減產(chǎn)面臨一定難度,對上下游、機(jī)組的影響以及企業(yè)在高利潤下不愿減產(chǎn)的心理,去產(chǎn)能的進(jìn)度可能沒有那么快,但9月的抽查仍是企業(yè)需要面對的大考,因此提前制定好減產(chǎn)預(yù)案,邊減產(chǎn)邊觀望應(yīng)該是企業(yè)的首要做法.

    產(chǎn)能指標(biāo)的交易細(xì)節(jié)

    自供給側(cè)改革政策落地開始,阿拉丁(ALD)便持續(xù)重點(diǎn)跟蹤產(chǎn)能指標(biāo)的交易情況,隨著市場對政策推行由懷疑逐漸轉(zhuǎn)為有信心,違規(guī)企業(yè)對指標(biāo)的需求也開始增多,尤其在7月份進(jìn)入白熱化狀態(tài).阿拉丁(ALD)研究團(tuán)隊(duì)走訪指標(biāo)存量企業(yè),均反映近期指標(biāo)尋求的電話和拜訪增多,指標(biāo)價格也水漲船高,按照地域不同在2000-3000元/噸左右.同時指標(biāo)跨區(qū)域交易較為困難,因?yàn)椴糠质》菘紤]到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)布局,限制指標(biāo)出省,如河南、四川、遼寧等,還有部分企業(yè)看到指標(biāo)成為搶手貨,價格水漲船高且一旦出手便不可逆,因此快速出售指標(biāo)的意愿不強(qiáng).另外,即使指標(biāo)真的要置換,需要的手續(xù)很多,要指標(biāo)公示、競標(biāo)、結(jié)果公示等等,臨時抱佛腳去尋求指標(biāo),短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的可能性非常低.阿拉丁(ALD)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,全國指標(biāo)總數(shù)約600萬噸,目前已經(jīng)交易的并不多,僅有百萬噸左右.

    增減產(chǎn)并行過程中供應(yīng)的實(shí)質(zhì)變化

    阿拉丁(ALD)數(shù)據(jù)顯示,截止到目前,全國新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能達(dá)到300萬噸,且目前已經(jīng)基本可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的產(chǎn)量供應(yīng),累計減產(chǎn)110萬噸左右,因此從供應(yīng)的增減變化來看,當(dāng)前的減產(chǎn)不足以扭轉(zhuǎn)整個市場過剩的格局,但全年大幅過剩的局面得到了控制,若從單月來看,隨著減產(chǎn)的不斷推進(jìn),預(yù)計7、8月的供應(yīng)量將會下降,但此時消費(fèi)處于淡季,整體的供需情況有何變化有待庫存驗(yàn)證.

    電解鋁成本后期趨勢

    電解鋁成本近期相對穩(wěn)定,氧化鋁價格在現(xiàn)貨成交稀少的背景下保持平穩(wěn),煤價上漲但因其結(jié)算方式特點(diǎn)反映到鋁廠的成本中需要到8月后.大型鋁業(yè)集團(tuán)的電解鋁違規(guī)產(chǎn)能停產(chǎn)情況以及是否會低價出售余量氧化鋁是后期影響成本的關(guān)鍵,預(yù)計后期各成本項(xiàng)互相抵消后,全國平均成本仍將以穩(wěn)為主,鋁廠的可觀繼續(xù)保持.

    后市預(yù)測

    阿拉丁(ALD)預(yù)計,鋁價仍處于并在未來一段時間內(nèi)繼續(xù)受政策的指引,在極其透明的市場中,鋁廠減產(chǎn)進(jìn)度、態(tài)度是焦點(diǎn),決定了市場的氛圍和資金的炒作熱度,在消費(fèi)淡季的環(huán)境下,庫存是重要的參考指標(biāo),預(yù)計鋁價短期內(nèi)繼續(xù)高位運(yùn)行.