國內經濟增速不及預期 鋁價重歸跌勢

　　宏觀分析：中國1-2月規模以上工業增加值同比增加8.6%，大幅低于預期，同比增速創四年新低。中國1-2月發電量同比增5.5%，同比增速創2013年5月以來新低。美國銀行下調一季度中國GDP預估，從8.0%調降至7.3%。下調2014年中國GDP預估，從7.6%調降至7.2%。 摩根大通將中國2014年GDP增長預期調降至7.2%。瑞銀集團將中國2014年GDP增長預期從7.8%調降至7.5%，稱經濟活動差于預期。野村將中國一季度GDP增長預期從7.5%調降至7.3%。市場對中國增長放緩、信貸泡沫破裂的擔憂持續發酵。盡管美國就業和零售數據好于預期一度提振市場情緒，但烏克蘭和俄羅斯緊張局勢升級，中國投資、零售銷售和工業生產都降至數年低點，市場憂慮升溫，基本金屬重歸跌勢。

　　基本面分析：2013年，世界鋁產量達4650萬噸，同比增長4.2%。其中，中國鋁產量近2200萬噸，占全球總產量的47%。WBMS公布的報告顯示，2013年全球鋁市供應過剩110.2萬噸。但是受融資交易影響，中國之外的鋁市出現供應短缺。今年，國內鋁企減產規模將擴大，全球原鋁過剩的局面將得到緩解。雖然近期“企業債違約”等利空事件頻發，但滬市期鋁走勢還算堅挺，下方空間不大。中國2月大宗商品進口量激增，海關總署3月8日公布的數據顯示，未鍛造的鋁及鋁材進口量達20.5萬噸，激增78.8%。原鋁產量居高不下，進口量激增，但下游消費卻依舊十分平淡，需求改善前景不甚樂觀。

　　現貨市場：周四，上海主流成交12660-12670元/噸，貼水250元/噸至貼水230元/噸，無錫主流成交12670-12690元/噸，杭州主流成交12680-12690元/噸，早盤期銅強力反彈，期鋁大部分出現反彈走勢，市場信心略有回暖，無錫地區因大戶減少出貨，持貨商欲挺價，供應的暫時減少并未對市場產生影響，尤其是下游繼續保持觀望狀態，成交平淡。午后滬鋁當月維持弱勢盤整，尾盤驟然拉低，持貨商繼續保持積極出貨，報價不變，成交較少。

　　盤面分析：周四，滬鋁主力1406合約沖高受制于20日線后小幅回落。宏觀來看，盡管美國就業和零售數據好于預期一度提振市場情緒，但烏克蘭和俄羅斯緊張局勢升級，中國投資、零售銷售和工業生產都降至數年低點，市場對中國增長放緩、信貸泡沫破裂的擔憂持續發酵，宏觀利空不斷，令鋁價重歸跌勢。基本面來看，中國2月大宗商品進口量激增，2月未鍛造的鋁及鋁材進口量達20.5萬噸，激增78.8%，國內鋁產量居高不下，同時進口鋁激增而下游消費依舊相對疲軟，現鋁供應過剩程度加劇，令鋁價反彈乏力。但隔夜美元探底回升，倫鋁再遭重挫重回眾均線下方，滬鋁夜盤也再度收跌，重歸跌勢。