7月鋁業(yè)發(fā)展情況報告

　　一、長江走勢分析
　　本周現(xiàn)鋁小幅下調(diào)，周初受中國政府削減落后產(chǎn)能的舉措加深了市場對中國經(jīng)濟(jì)放緩和制造業(yè)活動疲弱的擔(dān)憂，加之美聯(lián)儲QE削減時限不明等諸多利空情緒施壓，以及月末資金壓力顯著貿(mào)易商挺價意愿減弱，拖累現(xiàn)鋁持續(xù)走跌。不過，隨著美聯(lián)儲保持QE步伐不變，再者中歐美制造業(yè)數(shù)據(jù)集體走強(qiáng)引發(fā)市場對金屬需求前景的樂觀情緒，但市場在非農(nóng)報告前夕，現(xiàn)鋁表現(xiàn)謹(jǐn)慎小漲，雖貿(mào)易商大多維持積極出貨，但下游周末備貨需求未見明顯上漲，整體市況成交一般。

　　二、宏觀資訊分析
　　歐元區(qū)方面，歐元區(qū)及區(qū)內(nèi)重要國家的7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)大幅向好，德法意三大經(jīng)濟(jì)體中只有法國略低于50%榮枯線。歐元區(qū)制造業(yè)PMI為50.3%，為連續(xù)18個月衰退以來的首度企穩(wěn)。同時受歐洲大陸復(fù)蘇影響，英國制造業(yè)PMI同樣大幅提振。整個歐洲地區(qū)的制造業(yè)重歸活躍，大大提升了基金屬的需求預(yù)期。
　　美國方面，本次美聯(lián)儲會議聲明中并未提及縮減QE規(guī)模的安排，也沒有下調(diào)6.5%的失業(yè)率加息門檻，但對目前美國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)措辭由“溫和”下調(diào)至“緩慢”，傳遞出或?qū)⒀舆t縮減QE規(guī)模的信號，令市場擔(dān)憂緩解；且美國二季度GDP為1.7%大幅好于預(yù)期，同時美7月ADP就業(yè)人數(shù)大幅增加20萬，更為周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)提供了樂觀預(yù)期。
　　中國方面，中國7月制造業(yè)PMI一驚一憂。官方數(shù)據(jù)意外上漲0.2個百分點(diǎn)至50.3%，匯豐數(shù)據(jù)則與初值持平，為47.7。盡管很難解釋官方PMI的上升動力來自何處，但意外的上升結(jié)果的確給了市場莫大的鼓勵。
　　三、期市分析
　　本周倫、滬鋁呈小幅下跌趨勢，周初因中國出臺嚴(yán)厲的淘汰落后產(chǎn)能的政策加劇中國需求憂慮，使得滬鋁在技術(shù)面上也吸引空頭涌入，加之市場在美利率公布前夕保持謹(jǐn)慎操作，故令倫滬鋁整體弱勢不改。隨著美國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)倩麗及美聯(lián)儲保持現(xiàn)行QE不變，令市場大幅改善吸引多頭逢低買盤；再者全球各國制造業(yè)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期及各大央行維持寬松的貨幣政策激發(fā)市場對金屬需求的預(yù)期，提振倫滬鋁震蕩走高；但美就業(yè)市場改善暗示QE退出猜測壓力，短期在美非農(nóng)數(shù)據(jù)結(jié)果前，倫滬鋁維持謹(jǐn)慎態(tài)勢。截止本周，倫鋁累計下跌3.2美元，同比上周跌幅為2.1%，短期關(guān)注1810美元有效支撐；滬期鋁累計下跌26元/噸，同比上周跌幅為1%，目前倫鋁庫存仍高達(dá)547萬噸，預(yù)計后市鋁價整體弱勢難改。
　　四、庫存分析

　　從圖可見，本周LME鋁庫存呈下滑趨勢，但仍接近歷史新高水平，而上海期交所鋁周總存量為357997噸，較上周減少7745噸，因近期中國政府有意解決國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能過剩的局面，故使得鋁市供應(yīng)過剩打壓進(jìn)一步緩解，但該項(xiàng)措施短期內(nèi)并不能完全解決，因此鋁價上行壓力猶存。
　　五、后市展望
　　近兩日鋁價連續(xù)上漲，確實(shí)得益于美聯(lián)儲的溫和表態(tài)聲明和各主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI的大幅增長，但目前市場注意力已轉(zhuǎn)向美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)上，因此需謹(jǐn)慎看待后市鋁價走勢。