中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大 鋁鋅或走弱

　　1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速回落，房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)加大。8月匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)顯示中國制造業(yè)復(fù)蘇放緩。7月出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，進(jìn)口疲弱。

　　2、中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：3月19日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。6月30日，銀監(jiān)會(huì)調(diào)整存貸比的統(tǒng)計(jì)口徑。部分城市發(fā)文放松限購。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。

　　3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。前期鋁價(jià)反彈幅度較大，主要因最近兩年跌幅較大。庫存調(diào)整行為應(yīng)該是現(xiàn)貨價(jià)格反彈較快的直接原因。制約鋁鋅價(jià)格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩，一旦價(jià)格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價(jià)格表現(xiàn)。

　　5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：8月28日，滬鋁當(dāng)月開盤逐步小幅走高回升前一交易日盤整區(qū)間，現(xiàn)貨市場上海主流成交14390-14400元/噸，貼水20元/噸至貼水10元/噸，無錫主流成交14400-14410元/噸，杭州主流成交14390-14400元/噸，現(xiàn)貨繼續(xù)高位震蕩，持貨商出貨少量增加，但是報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺，中間商等待鋁價(jià)下調(diào)，暫無高價(jià)接貨意愿，下游觀望，成交僵持。

　　6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：8月28日，0#鋅主流成交16850-16890元/噸，0#現(xiàn)鋅對(duì)滬期鋅主力1411合約平水-升30元/噸，1#鋅主流成交在16800-16820元/噸。滬期鋅主力重心與昨天基本持平，升水變化不大維持在平水-升30元/噸。臨近月末持貨商挺價(jià)出貨積極，期鋅波幅有限，拖累投機(jī)商接貨積極性，貿(mào)易市場交投活躍度有限，雖臨近周末，下游備庫需求不高，受制于終端訂單疲軟仍以剛需為主采興較差，整體成交并無改善。

　　小結(jié)

　　昨日，杭州和西安全面放開限購，顯示地方政府著急清房地產(chǎn)庫存，方面之后開放商拿地，從而增加地方政府財(cái)政收入。省會(huì)城市的全面放開限購，應(yīng)該是得到了中央的高層的默許。這更能從一個(gè)側(cè)面顯示出中國房地產(chǎn)市場下行的壓力巨大。近期，中國高層表態(tài)中國沒有強(qiáng)刺激，唯一的強(qiáng)刺激就是推動(dòng)改革。經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，又沒有強(qiáng)刺激，鋁鋅價(jià)格難以再攀升。全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，也壓制鋁鋅價(jià)格。策略上，可以考慮輕倉試空，設(shè)好止損。