鋁價未來去庫存化過程將放慢步伐 鋁業股表現搶眼

　　周一早盤，有色金屬板塊表現活躍，再次呈現強勢拉升的態勢，尤其是鋁業股表現搶眼。截止發稿時，云鋁股份、中國鋁業、盛達礦業、西藏礦業漲停，豫光金鉛漲逾7%，興業礦業、馳宏鋅鍺、新華龍、新疆眾和、中孚實業等漲逾4%。

　　上周滬倫兩市鋁價繼續強勢上漲，滬鋁主力1409合約收14220，周漲幅2.82%；倫鋁電子盤收2002.25，因周五夜盤大幅回落，周漲幅0.97%。現貨方面，持貨商仍看好原鋁后市，出貨積極但無集中拋貨的現象發生，至上周，長江鋁現貨均價13990元/噸，周度上漲270元/噸。

　　庫存方面，LME庫存減8425噸，至492.205萬噸，其中亞洲地區減1975噸，至41.45萬噸；歐洲減2，075萬噸，至299.45萬噸；美洲減2.2萬噸，至150.43萬噸。國內社會庫存繼續下降，上海減1萬噸，至36.3萬噸；無錫減1.5萬噸，至21.8萬噸；杭州持平，為3.7萬噸；南海減0.7萬噸，至14.8萬噸，共計減3.2萬噸，至76.6萬噸。上期所庫存減9499噸，至20.42萬噸。

　　近周鋁價表示強勢，原因在于兩方面，其一是基本面供應過剩走向供應短缺的實質性變化，供應方面，國外受中國市場的擠壓不斷萎縮，而國內上半年減產規模已超過去年全年水平，新增產能增速卻有所放緩；需求方面，國際大投行及國際鋁業巨頭--美鋁和肯聯鋁業等都紛紛看好航空和汽車鋁車身板的應用，美鋁相繼在艾奧瓦州、四納西州、匈牙利等地進行了車身鋁的大規模投資。需求改善的預期也將支撐鋁價上行。其二是原料端的擔憂，從14年下半年開始印尼禁礦所引發的原料供應緊張+成本上行將逐步影響國內氧化鋁和電解鋁市場。

　　目前鋁價仍然處于外強內弱的狀態，但是因存在出口關稅，暫未達到反套入場的區間，預計未來鋁加工品出口會有所增加，有利于緩解外強內弱格局。

　　綜上所述，在兩因素的引導下，未來鋁價有進一步上漲的可能，但是從社會庫存變動量來看，周庫存減少量有進一步收窄的跡象，未來去庫存化過程將放慢步伐，因此鋁價短期面臨調整，長期仍將繼續上行，建議在萬四以下建立長期多單。