多因素疊加致鋁價下挫 短期仍有下修空間？

    市場最大的關注點山東地區電解鋁企業取暖季限產細則于近日公布,限產力度低于市場原本預期,加之當前較差的基本面,期鋁走出了一波下跌行情.在周一濱州地區限產方案公示后,SMM在行業交流微信群及期評中均有提醒鋁價下跌的風險.

    據SMM鋁分析師王芮了解,10月份下游加工企業訂單及開工率未能延續9月良好勢頭,環比有所下滑(除廣東地區),終端需求亮點乏善可陳:建筑方面,上半年的棚戶區改造及農村市場紅利未能持續,且京津冀地區大量工程項目停工延后部分需求,交通行業需求相對穩定,但產銷量增速遠不及去年同期,鋁材出口延續弱勢,未見明顯好轉,唯一亮點是空調企業11月排產計劃同比環比增幅較高,拉高了空調箔生產企業的訂單,但空調箔市場在鋁消費餅圖中占比較小,因此貢獻度有限.

    王芮表示,今日期鋁價格低位返升主因鋁錠庫存減少改善市場情緒.據SMM統計,今日國內鋁錠庫存合計174.5萬噸,相比周一減少2.2萬噸,這是由于此前下游為規避鋁價大幅波動風險,基本將原料庫存降至合理范圍內的最低水平,近日接連下跌的鋁價刺激加工企業集中采購,倉庫出庫量迎來一波提升所致,但此次庫存下降是否是今年庫存的"拐點",還需進一步觀察未來需求的變化.

    價格方面,王芮認為短期或仍有進一步下修空間,但考慮到目前電解鋁企業的成本及庫存變數,不宜過度看空.

    近期消息回顧

    山東省濱州市人民政府辦公室13日公布《關于印發濱州市2017-2018年工業企業錯峰生產實施方案的通知》,其中要求山東魏橋集團13家電解鋁企業合計741萬噸產能取暖季限產34.7%,約257萬噸產能要求錯峰停產.據SMM了解,該257萬噸限產產能中有近100萬噸屬于前期受供給側改革已經停產部分,實際取暖季減產效果不及預期.

    2017年10月17日山東省聊城市發布2017年冬季供暖季工業企業錯峰生產方案.信發集團將停槽564臺,對應產能38.19萬噸,占其總電解槽 1880臺的30%,信發集團合規總產能158萬噸.據SMM了解,截至目前,山東地區涉及電解鋁企業的限產細則已經全部落地.

    焦作率先提出供暖季減產方案,掀開供暖季限產具體方案的落實,截至10月19日,河南省、山東濱州、淄博、聊城相繼出臺了限產方案.目前,"2+26"城市中僅剩山西長治未出臺具體限產方案.不過,從SMM了解的情況來看,山西限產的概率提高,但仍未得到絕對的證據證明.