有色行業步入低增長 2015銅鋁供給壓力仍大

　　2014年，有色金屬行業步入低速增長階段，行業產出增加抵消價格下降影響，行業收入水平保持低速增長，盈利情況小幅下滑，行業景氣度仍低迷。

　　展望2015年，國際宏觀經濟企穩復蘇，但國內經濟增速放緩、經濟結構調整，預計有色金屬行業需求增速進一步下降。銅、鋁供給壓力較大，價格承壓；黃金和稀土產品在成本支撐、政策刺激等因素影響下，后續價格下降空間有限，價格將企穩，但同比略有下滑；鉛鋅在國際礦山減產預期下，價格獲得一定支撐，預計價格表現好于2014年；綜合看2015年有色金屬行業景氣度仍將維持低迷狀態。競爭格局方面，黃金、銅、鉛鋅行業維持原有秩序；鋁行業則表現為新疆及山東地區民營企業異軍突起；稀土行業已經初步形成以“1+5”稀土產業集團為核心的產業格局。財務表現方面，行業呈低盈利、高債務負擔的特點，短期內行業投資需求下降，債務負擔將穩定，盈利下滑趨勢下行業償債表現可能進一步弱化。

　　有色金屬行業內部信用品質分化仍明顯，其中稀土行業憑借較強的股東背景與政策導向，黃金行業依靠產品的強流動性以及礦產金盈利保障，未來仍可維持“較好”的信用品質水平；銅行業債務負擔仍較高，盈利能力一般，短期銅價承壓，給予其“一般”的信用品質評價；電解鋁產能嚴重過剩、價格持續走低、債務高企、行業整體虧損，鉛鋅行業持續低迷、財務表現較差、環保壓力增加，給予這兩個行業“較差”的信用品質評價。

　　綜上所述，預計未來一年有色金屬行業整體景氣度不會明顯回升，給予有色金屬行業“一般”的信用品質評價，行業展望維持“穩定”。